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沒產(chǎn)品虧5億上市估值怎么做到80億的？

小朋友生病，家長是真的焦慮。最近，一個叫做呼吸道合胞病毒成為家長們頭疼的根源。這個病，在世界范圍內(nèi)尚未有抗病毒治療藥物獲批。上海愛科百發(fā)就看上這一塊市場空白。近日，上海愛科百發(fā)發(fā)布招股書，擬沖刺科創(chuàng)板上市。本次IPO，愛科百發(fā)計劃募資19.97億元，主要用于創(chuàng)新藥研發(fā)項目、營銷網(wǎng)絡建設項目、補充流動資金。

招股書顯示，愛科百發(fā)是專注于兒科疾病、呼吸系統(tǒng)和肺部疾病領域全球化創(chuàng)新藥研發(fā)的生物醫(yī)藥公司，即將進入商業(yè)化階段。由于沒有產(chǎn)品問世，此前幾年，該公司一直都是在“負重”搞研發(fā)。

目前，其核心藥品為AK0529，為創(chuàng)始人從原就職公司授權(quán)引進。該產(chǎn)品有望于2023年獲批上市，實現(xiàn)商業(yè)化銷售。但其面臨的難題也不小，一方面，完成上市銷售后需要支付高額的授權(quán)引進費用，另一方面，愛科百發(fā)自建的銷售團隊能否順利為藥物銷售開啟放量，也是一個未知數(shù)。

雖然至今還沒有商業(yè)化產(chǎn)品產(chǎn)出，但愛科百發(fā)頗受資本的青睞。成立至遞表前，其曾獲得了包括盈科資本、德誠資本、上海自貿(mào)區(qū)基金、中信證券、晨興創(chuàng)投、深創(chuàng)投、元禾原點、德同資本等一眾知名機構(gòu)的投資。另外，多家機構(gòu)曾通過債權(quán)方式增資愛科百發(fā)。

為何放棄港股轉(zhuǎn)向科創(chuàng)板呢？愛科百發(fā)的解釋是，主要是考慮到企業(yè)實際經(jīng)營情況，出于對國內(nèi)資本市場的迅速發(fā)展的信心，在對境內(nèi)外資本市場反復權(quán)衡之后，經(jīng)股東討論決定改變發(fā)展戰(zhàn)略并終止境外上市進程，擬于科創(chuàng)板上市。去年7月D輪融資之后，公司的估值達到約45億元。本次IPO，愛科百發(fā)擬發(fā)行的股票數(shù)量不超過7659.10萬股，不低于發(fā)行后總股本的25%，按照公司計劃募資約19.97億元計算，上市后其市值高達79.88億元。僅僅10個月，該公司的估值暴增了約35億元。

雖然說，作為一家創(chuàng)新藥研發(fā)公司，截至招股說明書簽署日，愛科百發(fā)尚未有產(chǎn)品上市銷售，所以目前該公司也并沒有來自于主營業(yè)務的收入。不過鄔征還是非常看好需要支付6.7億授權(quán)費的AK0529。

資本市場會不會同樣對愛科百發(fā)抱有這么強的信心呢？

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