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本周是大宗商品春節之后漲幅最大的一周，多個品種周漲幅超5%，市場氛圍明顯回暖，股市、商品市場普遍上漲。在此背景下，原油也收回了周初4%的跌幅，周線收長下影線小幅收漲，油價重新穩住了局面。不過近端月差結構在油價反彈過程中仍表現較弱，原油和能源化工板塊在商品市場普遍大漲時表現并不出彩，這也反應了當前階段油價上行驅動有限。

今年以來原油市場整體處在一個振蕩中重心小幅下移的節奏中，在歐佩克+連續3次減產行動的努力下，原油市場這樣的表現顯示了形勢的嚴峻。雖然6月三大機構公布的月報中均對需求進行了樂觀展望，并認為下半年原油市場會進入去庫階段，但近期越來越多的投行下調了2023年油價預測，普遍調整到了90美元/桶以下，同時判斷下半年油價將較當前位置會有所上漲，顯然在評估油價方面市場不僅考慮了供需因素，還考慮到了宏觀層面的壓力和投資者情緒等層面的因素。另外，全球能源市場價格重心下移明顯，這些變化讓越來越多的機構下調油價預期。從油價的實際表現來看，想讓投資者恢復對油價樂觀看漲的信心，還需要原油市場出現非常強勁積極的信號。

積極的一面是布倫特原油在3月之后已經多次沖擊70美元/桶附近支撐，油價均能夠守住這一關鍵關口，這意味著投資者雖然對油價上行缺乏信心，但同樣認為在當前歐佩克減產背景下油價出現大跌概率不大。在油價反彈同時，歐美成品油裂解差持續走強有助于穩定市場情緒，在金融市場風險偏好回升背景下，油價有機會嘗試沖擊近期區間上沿阻力，關注資金追漲意愿。

IEA公布月報顯示在部分歐佩克+產油國額外減產后，全球石油供應在5月下滑66萬桶/日至1.006億桶/日。俄羅斯5月份石油出口量下降26萬桶/日，至780萬桶/日。IEA將2023年的石油供應預測上調了20萬桶，至1.013億桶/日，并預計2024年的供應量將進一步增加100萬桶/日。盡管如此，IEA預計，至少在短期內，供應將難以跟上需求的步伐，這種情況將令石油市場大幅收緊，并可能推高油價。

需求方面， IEA預計，隨著電動汽車的普及和發達國家迅速向清潔能源轉型，原油需求的增長將在五年內放緩至微量增長，并在本十年達到峰值。對汽油等石油衍生運輸燃料的需求將首先達到峰值，然后開始穩步下降。未來幾年，快速增長的亞洲經濟體將繼續支撐全球對石油的需求，對航空燃料、石腦油和其他工業用石油產品的需求將繼續上升。隨著亞洲經濟體的需求增加，近期石油需求前景看起來截然不同。國際能源署將今年的石油需求增長預測上調了20萬桶/日，至240萬桶/日。中國將占這一增長的60%。中國4月原油需求達到1630萬桶/日的歷史新高，而印度5月的汽油和柴油需求也創下紀錄。IEA預計，石油需求增長最快將在2024年開始放緩，將降至86萬桶/日。到2025年，石油需求將進一步增長100萬桶/日，之后增速將開始明顯放緩，2026年和2027年分別僅增長70萬桶/日和50萬桶/日。

歐佩克月報則將2023年世界經濟增長預測維持在2.6%，認為在持續的高通脹、已經上調的關鍵利率和緊張的勞動力市場中，2023年下半年的經濟增長存在越來越大的不確定性。2023年世界石油需求將增加235萬桶/日天(與之前預測的233萬桶/日基本持平)。預計經合組織下半年石油需求將增加20萬桶/天，主要受美國和亞太地區的推動，但經合組織歐洲國家的表現預計將較為疲弱。預計今年下半年，非經合組織國家的石油需求將同比平均增長220萬桶/日，其中中國仍將是石油需求增長的最大貢獻者。由于自愿減產生效，5月份石油產量下降46.4萬桶/日，至2806萬桶/日；將2023年非歐佩克國家石油供應增長預測維持在140萬桶/日不變。俄羅斯4月份原油產量降至960萬桶/日，較3月份減少10萬桶/日；

歐佩克數據顯示，最新的石油減產將在下個月大幅收緊全球市場。不過在沙特一周前出人意料地宣布新的減產措施之前，歐佩克就預計，隨著疫情后燃料需求的復蘇，全球庫存將在下半年迅速消耗。歐佩克月報顯示，下個月全球每日石油消費量將比供應量高出約270萬桶。如果沙特選擇將減產延長至整個第三季度，這將是自2021年以來的最大赤字。雖然市場都認為下半年會呈現供應緊張，但迄今為止，在油價上幾乎沒有表現，相反市場在交易擔憂供應端實際減少量及經濟壓力下需求可能不及預期的風險。

連續幾天反彈過后，原油市場逐漸擺脫了6月上旬的疲弱表現，隨著市場風險偏好整體回升，油價有機會借助大宗商品的整體性上漲氛圍，嘗試沖擊過去五周的區間上沿阻力，以目前投資者對油價的信心來看這仍是一個較大的挑戰，成功概率預計不超過五成，但如果能夠強勢突破，意味著市場局面將發生改變，預計會明顯強化市場信心

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