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17日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)正式發(fā)布實(shí)施全面實(shí)行注冊(cè)制相關(guān)制度規(guī)則，證券交易所等配套制度規(guī)則也同步發(fā)布實(shí)施。

這標(biāo)志著注冊(cè)制的制度安排基本定型，標(biāo)志著注冊(cè)制推廣到全市場(chǎng)和各類(lèi)公開(kāi)發(fā)行股票行為，在中國(guó)資本市場(chǎng)改革發(fā)展進(jìn)程中具有里程碑意義。此次發(fā)布的制度規(guī)則共165部，主要內(nèi)容有精簡(jiǎn)優(yōu)化發(fā)行上市條件、完善審核注冊(cè)程序、優(yōu)化發(fā)行承銷(xiāo)、完善上市公司重大資產(chǎn)重組制度、強(qiáng)化監(jiān)管執(zhí)法和投資者保護(hù)。健全覆蓋發(fā)行、上市、再融資、并購(gòu)重組、退市、監(jiān)管執(zhí)法等各環(huán)節(jié)全流程監(jiān)督制約機(jī)制。

把企業(yè)上市選擇權(quán)交給市場(chǎng)

那么全面實(shí)行股票發(fā)行注冊(cè)制，對(duì)上市公司的要求有哪些變化？證監(jiān)會(huì)強(qiáng)調(diào)，實(shí)行注冊(cè)制，絕不意味著放松質(zhì)量要求，審核把關(guān)更加嚴(yán)格。

全面實(shí)行股票發(fā)行注冊(cè)制，優(yōu)化主板公司上市條件是其中的關(guān)鍵環(huán)節(jié)。上海證券交易所、深圳證券交易所針對(duì)注冊(cè)制的改革要求，補(bǔ)充完善了多套多元包容的上市指標(biāo)，借鑒試點(diǎn)期間的經(jīng)驗(yàn)，新增紅籌、差異表決權(quán)等重大制度安排，完善有關(guān)的信息披露制度，對(duì)上市公司形成統(tǒng)一、公開(kāi)的監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)。

專(zhuān)家表示，全面注冊(cè)制對(duì)上市條件優(yōu)化，更多體現(xiàn)在對(duì)上市公司的價(jià)值判斷方式當(dāng)中。對(duì)企業(yè)能否上市的判斷標(biāo)準(zhǔn)，將從原來(lái)看重財(cái)務(wù)指標(biāo)和規(guī)范性之外，向更關(guān)注企業(yè)的技術(shù)發(fā)展方向、研發(fā)能力等成長(zhǎng)性指標(biāo)進(jìn)行轉(zhuǎn)變。

招商證券投行委員會(huì)股權(quán)業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人 王炳全：注冊(cè)制實(shí)際上還是強(qiáng)調(diào)未來(lái)是價(jià)值投資，國(guó)家還是希望未來(lái)有一些有技術(shù)含量的，未來(lái)有發(fā)展前景的企業(yè)上市。所以作為上市公司也好，作為企業(yè)家，必須要把精力放在企業(yè)經(jīng)營(yíng)上，放在技術(shù)創(chuàng)新上，能夠加大研發(fā)力度。

平安證券首席策略分析師 魏偉：在符合中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)的大背景下，新興產(chǎn)業(yè)、科技產(chǎn)業(yè)的上市公司數(shù)量的比重會(huì)持續(xù)上升。中國(guó)資本市場(chǎng)也將越來(lái)越多地去培養(yǎng)一些具有成長(zhǎng)潛力的優(yōu)質(zhì)企業(yè)。

在此之后，這不僅使判斷企業(yè)價(jià)值的“尺子”有所調(diào)整，對(duì)企業(yè)信息披露的要求也在優(yōu)化。交易所的問(wèn)詢(xún)與公司的回答全程公開(kāi)透明，所有投資人、保薦機(jī)構(gòu)、監(jiān)管機(jī)構(gòu)都能看到。通過(guò)信息披露的問(wèn)和答，便于投資者對(duì)上市公司估值等進(jìn)行更準(zhǔn)確判斷。事實(shí)上，在注冊(cè)制的要求下，企業(yè)不是想上就上，更是需要在資本市場(chǎng)上展示更全面、真實(shí)的情況。

關(guān)鍵詞： 上市公司 股票發(fā)行注冊(cè)制 中國(guó)資本市場(chǎng)